“預(yù)計下一階段央行將根據(jù)流動性情況、資金使用效率和投放領(lǐng)域等情況，逐步將SLF工具拓展到城商行。”
日前，有關(guān)央行向股份行“定向放水”2000億元的消息在市場上一度熱傳，這是自9月央行向五大行通過SLF（常備借貸便利）發(fā)放5000億元流動性后的再次出手。
據(jù)進一步消息稱，此次央行依然是通過SLF向包括股份制銀行及一些大型城商行在內(nèi)的11家銀行投放資金，總規(guī)模在2500億-3000億元左右，期限為3個月。
自今年以來，雖然市場曾一度預(yù)期會全面降準，但國務(wù)院以及央行、銀監(jiān)會依然穩(wěn)步連續(xù)采取定向降準、存貸款計算口徑調(diào)整、SLF等定向工具釋放流動性，定向?qū)捤沙蔀楫斍柏泿攀袌稣{(diào)控的主要策略。
“預(yù)計下一階段央行將根據(jù)流動性情況、資金使用效率和投放領(lǐng)域等情況，逐步將SLF工具拓展到城商行，和主要用于農(nóng)村小型金融機構(gòu)的支農(nóng)再貸款、支小再貸款結(jié)合起來，形成比較完備、覆蓋各類金融機構(gòu)的定向貨幣政策框架。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳分析稱。
超2000億SLF
10月17日，市場上有消息稱央行通過SLF向股份制銀行注資2000億元。
消息稱，數(shù)家股份制商業(yè)銀行已接獲中國央行的通知，將通過常備借貸便利工具(SLF)獲得流動性支持，每家規(guī)模約300億元人民幣，以支持實體經(jīng)濟并平滑年底資金需求增加所導(dǎo)致的市場波動。
對于獲SLF流動性支持的銀行，消息稱，均為上市股份制商業(yè)銀行，目前已知約5-6家，因此共計金額約2000億元左右。
此后，該消息進一步發(fā)酵。
10月21日，央行“定向放水”的消息出現(xiàn)了更多的細節(jié)。有知情人士稱，10月17日下午，央行電話通知將投放SLF，要求緊急，且要求當天下午就提交抵押的債券，包括國債、AAA的信用債等。
也正是從10月17日下午開始，多家銀行向央行申請投放SLF。有消息稱，從20日起，已有一些銀行獲得了央行投放的SLF資金。
與此同時，投放的名單進一步清晰，“央行通過SLF向11家銀行，包括股份制銀行及一些大型城商行投放SLF，總規(guī)模在2500億-3000億元左右，每家200億元，期限3個月，但利率不低于3.5%，不會太高。”不過，截至目前，央行方面并未對此予以證實。記者向多家股份制銀行求證，截至發(fā)稿前，各家銀行均未有相關(guān)回應(yīng)。
所謂SLF，是一種央行為避免資金利率大幅波動而進行流動性管理的貨幣工具，一般期限較短，為1-3個月，主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求。
今年9月中旬，市場也曾傳言稱央行通過SLF向中、農(nóng)、工、建、交五大行定向投放了5000億元人民幣，以增加流動性。央行對于該“傳言”一直未作回應(yīng)，后某國有大行的董事長也證實這一流動性的投放，并稱,“央行向五大行發(fā)放5000億元SLF，是執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的一部分。”
定向放水工具
據(jù)記者了解，現(xiàn)有的央行的貨幣政策工具主要由公開市場業(yè)務(wù)、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策以及SLF等組成。國際上，中央銀行通常綜合運用常備借貸便利和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。
“與正回購等其他公開市場操作相比，SLF屬于定向型貨幣政策工具，央行和金融機構(gòu)一對一進行交易，可以根據(jù)金融機構(gòu)情況定向注入流動性，規(guī)模和期限可控，因此靈活性較強。”楊馳表示稱。
據(jù)央行貨幣政策司信息顯示，自2013年初，央行曾多次使用常備借貸便利操作，同年6月，央行就曾針對部分商業(yè)銀行的資金缺口進行了常備借貸便利操作，當時，常備借貸便利余額達到了4160億元。
2004年1月，央行又在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開展分支機構(gòu)常備借貸便利操作試點。由央行分支機構(gòu)對試點地區(qū)符合條件的中小金融機構(gòu)提供短期流動性支持，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進貨幣市場平穩(wěn)運行。
僅2014年第一季度，央行累計開展的常備借貸便利3400億元，期末常備借貸便利余額為0。二季度，央行未開展常備借貸便利操作，常備借貸便利余額保持為0。
“之所以采用這種方式，央行認為金融體系流動性總體是寬裕的，因此不必采用降準方式，但不排除季節(jié)性和結(jié)構(gòu)性等因素導(dǎo)致的階段性流動性緊張，因此現(xiàn)階段采用SLO、SLF、PSL等工具，更靈活和主動。”民生銀行首席研究員溫彬認為稱。
據(jù)人民銀行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份,銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.97%，比上月低0.20個百分點；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.93%，比上月低0.18個百分點。
與此同時，央行在公開市場依然進行穩(wěn)定的正回購操作，10月以來，央行交易日內(nèi)每逢周二、周四都在進行200億元的14天期正回購操作，中標利率已再次降至3.4%，而9月上旬中標利率為3.7%。
下一階段拓展到城商行？
2014年以來，除了兩次SLF“定向放水”外，央行、銀監(jiān)會已經(jīng)多次進行了定向?qū)捤?。今?月、6月，央行先后兩次定向降準，先是下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率2個百分點和0.5個百分點，后又針對“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸符合指標的商業(yè)銀行下降了存款準備金率0.5個百分點。
在兩次定向降準之后，6月30日，銀監(jiān)會又對商業(yè)銀行的存貸款計算口徑進行調(diào)整。這一舉措被業(yè)內(nèi)人士至少釋放了商業(yè)銀行千億規(guī)模的貸款額度。
定向?qū)捤沙蔀楫斚卵胄械闹饕呢泿耪咚悸贰?ldquo;定向?qū)捤?，增加銀行體系流動性，鼓勵商業(yè)銀行增加信貸投放，支持實體經(jīng)濟發(fā)展降低企業(yè)融資成本。預(yù)計四季度宏觀經(jīng)濟仍會平穩(wěn)，定向?qū)捤傻呢泿耪哌€將延續(xù)，同時會綜合運用貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣市場利率下行。”溫彬表示稱。
楊馳也認為，接下來，貨幣監(jiān)管當局將繼續(xù)盡量避免采取“強刺激”措施，全面降準、降息的可能性依然很小，高頻率地使用SLF、PSL、定向降準、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調(diào)。
“預(yù)計下一階段央行將根據(jù)流動性情況、資金使用效率和投放領(lǐng)域等情況，逐步將SLF工具拓展到城商行，和主要用于農(nóng)村小型金融機構(gòu)的支農(nóng)再貸款、支小再貸款結(jié)合起來，形成比較完備、覆蓋各類金融機構(gòu)的定向貨幣政策框架。”楊馳分析稱。