2013年以來(lái)，鐵礦市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)量由預(yù)期逐漸演變?yōu)椴粻?zhēng)的事實(shí)。面對(duì)鐵礦價(jià)格持續(xù)下滑，澳洲兩大礦山必和必拓、力拓仍在有條不紊地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。然而從另一角度看，用“不遺余力”來(lái)描述其增產(chǎn)行為，或許更為恰當(dāng)。
討伐聲漸起增產(chǎn)動(dòng)機(jī)受質(zhì)疑
ACB News《澳華財(cái)經(jīng)在線》報(bào)道，供應(yīng)過(guò)量正切實(shí)沖擊較小鐵礦商盈利。福特斯克季度產(chǎn)量報(bào)告于昨日出爐，從7-9月鐵礦產(chǎn)出來(lái)看，達(dá)到1.55億噸的年產(chǎn)能目標(biāo)已毫無(wú)懸念，然而受供應(yīng)過(guò)剩拖累，鐵礦價(jià)格不斷下跌，直逼其成本底限，福特斯克償還債務(wù)的能力已開始受到分析師質(zhì)疑。
澳洲第三大礦山尚且如此，其它中小型礦商的境遇可以想象。然而鐵礦價(jià)格震蕩下行，兩大礦山似乎毫不在意。
上周必和必拓表示，中期內(nèi)準(zhǔn)備將單位現(xiàn)金成本壓縮至少25%，至每噸20美元以下，而西澳鐵礦分支年產(chǎn)能有可能以極低成本進(jìn)一步提升6500萬(wàn)噸。企業(yè)著力削減成本，提升邊際利潤(rùn)讓人無(wú)可厚非，但當(dāng)對(duì)市場(chǎng)有著舉足輕重影響的鐵礦巨頭成為增加供應(yīng)的主要力量時(shí)，其意圖開始受到置疑。
本周早些時(shí)候，福特斯克總裁鮑爾（NevPower）痛批兩大對(duì)手必和必拓與力拓正以“掘地三尺”的方式大力擴(kuò)充產(chǎn)能。
14日，西澳州長(zhǎng)巴奈特斥責(zé)兩大礦山“似乎協(xié)同一致”向市場(chǎng)供應(yīng)大量鐵礦，加重了市場(chǎng)低迷形勢(shì)。
中國(guó)青島港鐵礦現(xiàn)貨價(jià)上周五曾短暫反彈，隨后再度下挫，目前僅略高于80美元，較今年三月中旬的120美元下挫了30%，給向來(lái)依賴礦業(yè)稅收的西澳政府帶來(lái)嚴(yán)重打擊，州預(yù)算目今已產(chǎn)生20億澳元黑洞。
推高供應(yīng)“嚇退”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？
瑞銀UBS最新研究揭示，大礦山力拓和必和必拓“有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)”以大量廉價(jià)鐵礦供應(yīng)淹沒(méi)市場(chǎng)，以保持寡頭壟斷地位。據(jù)TheAge，研究人員進(jìn)行的動(dòng)機(jī)價(jià)格分析表明，鐵礦價(jià)格保持在每噸90-100美元會(huì)刺激其它礦商進(jìn)入市場(chǎng)，而項(xiàng)目一旦建成，他們需要每噸60-90美元的價(jià)格才能保證不虧本。換言之，鐵礦價(jià)格處于過(guò)低水平，將會(huì)阻止新項(xiàng)目上馬。
瑞銀分析師摩根（Daniel Morgan）預(yù)期，大生產(chǎn)商將試圖通過(guò)過(guò)量供應(yīng)打壓價(jià)格，以“嚇退”新晉市場(chǎng)參與者。“（他們）有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)向市場(chǎng)盡快傾倒大量鐵礦，以維持現(xiàn)有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”。
該投行同時(shí)進(jìn)一步下調(diào)了鐵礦長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期。這份名為“鐵礦：游戲規(guī)則改變者”的報(bào)告預(yù)測(cè)，2015至2019年鐵礦價(jià)格將在80-85美元之間，按照2014年幣值水平，僅相當(dāng)于75美元。此前較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的鐵礦均價(jià)約為100美元/噸。
摩根指出，與其它礦產(chǎn)商品相比，鐵礦得益于其寡頭壟斷供應(yīng)結(jié)構(gòu)，帶來(lái)的投資收益會(huì)更高。多年來(lái)鐵礦市場(chǎng)形勢(shì)主要圍繞兩個(gè)鐵路-港口系統(tǒng)的運(yùn)量變化，即力拓的Hamresley-Robe河鐵路系，及必和必拓的Golsworthy-芒特紐曼鐵路系。
然而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)出現(xiàn)：福特斯克于2008年開辟了皮爾巴拉鐵路線，澳洲女首富萊茵哈特的洛伊山礦也將于明年投產(chǎn)。與此同時(shí)，包括布萊克萬(wàn)（Brockman）等新興鐵礦公司也在爭(zhēng)取鐵路使用權(quán)或考慮開辟新線路。
中國(guó)寶鋼集團(tuán)對(duì)阿奎那（Aquila）價(jià)值14億澳元的收購(gòu)于近期塵埃落定，其在安卡拉港與西皮爾巴拉之間修建西澳第五條鐵路線的可能性增大，如果建成每年運(yùn)力將達(dá)2-3億噸，且將成為首條公開使用的線路。
先發(fā)制人確保壟斷地位
面對(duì)可以預(yù)見的激烈競(jìng)爭(zhēng)，“先發(fā)制人”成為必和必拓與力拓合乎邏輯的選擇。
瑞銀認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更趨成熟，鋼鐵消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)放緩，進(jìn)而拖累鐵礦需求。供應(yīng)激增只會(huì)讓情況更糟糕。2013年，澳大利亞鐵礦石出口上升了27.6%，達(dá)695億澳元，創(chuàng)下歷史新高。澳洲鐵礦出口量不斷攀升，截至今年6月的2014財(cái)年鐵礦出口總量達(dá)7億噸，明年預(yù)計(jì)達(dá)到8億噸，而在2011年時(shí)，還僅為4.66億噸。
報(bào)告稱，80-85美元，當(dāng)前鐵礦產(chǎn)量中有四分之一已經(jīng)虧本，相關(guān)生產(chǎn)商須竭力削減成本才能繼續(xù)參與交易。然而該投行相信，一大部分礦企可能難以為繼。新情況下，大礦商卻能屹立不倒，從中受益。
需求增長(zhǎng)緩慢，市場(chǎng)并不需要大量的新供應(yīng)，“因此我們認(rèn)為，只有成本和礦石質(zhì)量具有比較優(yōu)勢(shì)的大礦企，才有動(dòng)機(jī)去擴(kuò)產(chǎn)，從高成本同行處攫取市場(chǎng)份額”，瑞銀表示。
2012年鐵礦石價(jià)格崩塌之前，多番出現(xiàn)短期暴漲，必和必拓與力拓一度被置于蓄意操控市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖上。兩年之后，市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，鐵礦貿(mào)易暴利時(shí)代終結(jié)，審時(shí)奪勢(shì)之下，兩巨頭被迫轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略。從另一角度看，鐵礦市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的轉(zhuǎn)移或已悄然開始。(來(lái)源： ACB News《澳華財(cái)經(jīng)在線》)