在高礦價的時候高成本進入，在行情下跌的時候無法降低成本量產(chǎn)甚至顆粒無出，這是十年來部分中國企業(yè)海外投資鐵礦“綠地項目”現(xiàn)在面臨的尷尬。對于已經(jīng)在鐵礦石領(lǐng)域投入數(shù)百億美元的中國企業(yè)來說，繼續(xù)還是放棄，這是一個問題。
被推遲或被擱置
近日，外媒一篇題為“100億美元虧損也擋不住中國投資澳洲鐵礦石業(yè)”的文章直指投資巨大的中信泰富澳洲鐵礦項目。
2006年3月，中信泰富斥資4.15億美元買下西澳大利亞兩個分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司Sino-Iron和Balmoral Iron的全部股權(quán)。彼時，中信泰富的收購目的是“可確保公司特殊鋼制造業(yè)務(wù)得到穩(wěn)定而充足的原材料供應(yīng)，從而保證該業(yè)務(wù)的長期發(fā)展”。
最初，中信泰富對此項目的成本預(yù)算為33.19億美元，計劃投產(chǎn)時間定于2009年7月。然而直到2013年12月，“中澳SINO鐵礦項目” 生產(chǎn)的首船成品礦才付運，累計耗資已近100億美元。
據(jù)中信泰富方面向新金融記者介紹，目前該項目的前兩條生產(chǎn)線已經(jīng)建成，第三到第六條生產(chǎn)線正在建設(shè)中。到目前為止，項目已出口140萬噸精礦粉。而全部投產(chǎn)后，將有六條生產(chǎn)線，每年可生產(chǎn)精礦粉2400萬噸。
顯然，該項目目前的產(chǎn)量僅為當初產(chǎn)能設(shè)計的一小部分。
長期以來，國外三大礦山對礦價的壟斷已成為不爭的事實。
中國鋼鐵企業(yè)的利潤受到原材料——鐵礦石的巨大擠壓激發(fā)了他們?nèi)ズＭ庹业V的決心。
中國的海外鐵礦開發(fā)始于上世紀80年代，“進入21世紀，尤其是2005年后，在國際和國內(nèi)鐵礦石價格大幅上漲的刺激下，中國企業(yè)開始成規(guī)模地到境外開發(fā)鐵礦，境外投資鐵礦的步伐加速。”中國礦業(yè)聯(lián)合會國際與地礦金融項目部副主任常興國向新金融記者介紹，“截至2013年底，中國企業(yè)境外鐵礦投資項目超過200例。”
常興國將投資的形式粗略地分為綠地投資（新建項目，一切都要從頭做起）和收購成熟項目兩種。中信泰富無疑是前者中最有影響力的案例。
項目延期的不只中信泰富一家。2010年7月，中鋁出資13.5億美元獲得了力拓集團位于幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦44.65%的股權(quán)。其間也歷經(jīng)波折，且力拓及其合作伙伴國際金融公司已與幾內(nèi)亞政府簽署了一份協(xié)議，將西芒杜鐵礦項目的投產(chǎn)時間推遲至2018年，比原計劃晚三年。
比起延期，直接關(guān)?；驍R置的項目可能更加可惜。2011年6月23日，中鋼宣布，暫停在西澳洲的Weld Range鐵礦項目，停止與之相關(guān)的所有工作，并對在建項目收尾。
中鋼礦業(yè)開發(fā)有限公司副總經(jīng)理羅勇軍曾公開表示，由于鐵礦山生產(chǎn)能力比較大、物流量大、鐵路運距大，導(dǎo)致所需要的投資非常大，所以某一家企業(yè)去開發(fā)海外鐵礦石資源在財力和能力上都會顯得吃力。
“有的企業(yè)即便有能力砸下資金，但由于自身實力不足，缺乏后續(xù)勘探能力，結(jié)果無法將資源掌控權(quán)轉(zhuǎn)化成鐵礦石的供應(yīng)能力。而有的企業(yè)即使有能力進行后續(xù)部分開發(fā)，但由于缺乏運營能力和市場渠道而擔(dān)心市場的沖擊，也不敢貿(mào)然行動。”一位長期關(guān)注海外投資礦業(yè)的專家向新金融記者表示，企業(yè)選擇擱置或暫停項目更多的是出于無奈，“作為投資企業(yè)，
肯定會考慮關(guān)停和延期哪個損失少，風(fēng)險是否在可控范圍之內(nèi)。”
羅勇軍還坦承，中鋼集團雖然是最早走出去從事海外鐵礦開發(fā)的企業(yè)之一，但“仍然顯得戰(zhàn)略謀劃不夠，經(jīng)驗不足，獲取的信息不夠充分，對投資環(huán)境的了解不夠全面”。
在分析師徐向春看來，2006、2007年中國企業(yè)大舉投資海外鐵礦除了鋼廠自身的鐵礦石需求之外，另一方面，“當時的礦價比較高，大家看到三大礦20-30美元成本的礦能賣到幾倍的價錢，對未來的市場非常樂觀。”
未來礦價堪憂
現(xiàn)在看來，幾年前對未來礦價的預(yù)估顯然過于樂觀了。近幾年，國內(nèi)外大型礦山陸續(xù)擴產(chǎn)，定價機制從長協(xié)到季度、月度的變化，加之最大市場中國的需求增速放緩，鐵礦石市場逐漸進入買方市場。
“以前我們小鋼廠想要和三大礦訂長協(xié)基本都不可能，沒資格。現(xiàn)在我們鐵礦石的庫存只有十幾天，港口的貨那么多，大部分都是直接到港口拿現(xiàn)貨，誰家便宜就拿誰的。”河北一家民營企業(yè)鋼廠采購部負責(zé)人對新金融記者如是說。
數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG鐵礦石產(chǎn)量、供應(yīng)量同比均有10%以上的增幅。供應(yīng)的增加直接帶來礦價的下跌。
上月底，普氏62%鐵礦石指數(shù)跌破90美元/噸，一個月內(nèi)下跌近10美元，創(chuàng)出2009年下半年以來的新低。盡管如此，三大礦并沒有表現(xiàn)出停止擴產(chǎn)的意愿。今年6月，必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲公開表示，“從公司經(jīng)營的角度，我們絕對不會對鐵礦石產(chǎn)量進行任何的限制，因為我們有很好的利潤，肯定會更多地生產(chǎn)。”
截至6月30日，必和必拓的鐵礦石產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的2.25億噸，較自身預(yù)期高出4%。同時，公司還預(yù)計2015會計年度鐵礦石產(chǎn)量有望增加到2.45億噸，且正準備在比預(yù)期更大規(guī)模的西澳礦場擴張中額外投入32.5億美元來提升鐵礦石產(chǎn)量。
另一澳大利亞鐵礦巨頭力拓集團在澳運營的鐵礦石年產(chǎn)能已較預(yù)期計劃早兩個月提高至2.9億噸，上半年鐵礦石發(fā)貨量和產(chǎn)量均取得歷史紀錄，并預(yù)計2017年前年產(chǎn)能達到3.6億噸。
巴西淡水河谷也公開表示2018年后年產(chǎn)鐵礦石將由去年的3.06億噸增至4.5億噸。
雖然礦價在下跌，但三大礦仍在增產(chǎn)，因為對他們來說擴產(chǎn)不僅可以攤低成本，還可以憑借自己的低成本將高成本的礦商擠出市場。
隱含在三大礦擴產(chǎn)降價后的“本錢”是他們超低的成本。常興國援引《世界鐵礦資源開發(fā)實踐》的數(shù)據(jù)，在成品礦離岸（FOB）成本方面，澳大利亞力拓公司27美元/噸，必和必拓公司28美元/噸，F(xiàn)MG公司40美元/噸，巴西淡水河谷公司22美元/噸，南非礦32美元/噸，印度果阿礦24美元/噸。
高盛預(yù)計，鐵礦石價格將在2015年跌至每噸80美元，即使這樣的價格真的出現(xiàn)，三大礦還是有足夠的利潤空間。對他們來說，“只是賺多賺少的問題。”常興國表示。
徐向春向新金融記者介紹，真正的開采、生產(chǎn)和運營成本對于成熟的大礦商（三大礦）是很少的，只要產(chǎn)能足夠大，成本就更低。“如果因為價格下降就減產(chǎn)，那可能前期投資部分就閑置在那里，如果開工，只要有的賺就是不虧的。”
另一方面，“價格再低可能會導(dǎo)致高成本的礦山破產(chǎn)，這個時候如果三大礦資金充足可以將其收購，做很好的資源儲備，收購成本很低。”
企業(yè)陷入兩難
三大礦的成本優(yōu)勢恰恰成為中國企業(yè)海外投資鐵礦的最大軟肋。大部分企業(yè)都是在礦價高的時候進入的，成本相對較高。此外，“在繁榮時期獲得的礦可能資源條件就相對較差。”徐向春表示，當?shù)V價在150-160美元/噸的繁榮時期，即使資源條件不太好的礦山也可能炙手可熱，還有投資價值。但當?shù)V價下跌，原來的優(yōu)勢就沒有了。
本身資源條件不好的礦，后期的生產(chǎn)和運營成本就高，“現(xiàn)在礦價已經(jīng)跌至100美元以下，所以導(dǎo)致前期的項目確實不具備市場的競爭力。”他說，“這個時候的確是很困難，繼續(xù)做虧損，不做的話所有的努力就白費了。”
對于中信泰富來說，值得慶幸的一點是已經(jīng)有兩條生產(chǎn)線開始產(chǎn)出鐵礦石，雖然有機構(gòu)預(yù)計其目前鐵礦石成本價已經(jīng)高于100美元/噸，“但畢竟它還沒有完全達產(chǎn)，成本高可以理解。等以后產(chǎn)量上去了多少都能降低些成本，還是有可能盈利的。”常興國說，“短期內(nèi)對成本比較高的礦來說，是比較困難，但已經(jīng)達產(chǎn)的可能不會退出。”
徐向春則認為，是否要繼續(xù)量產(chǎn)取決于成本控制在多少，“企業(yè)自己會計算當前市場價格下虧損多少，這種虧損程度是否能夠承受。”另外，企業(yè)本身對未來的市場情況和礦價都會有所判斷，“會根據(jù)自身的情況來判斷是否能夠堅持到行情復(fù)蘇的時候。”
常興國將中信泰富的項目歸于“已投產(chǎn)，但投入和產(chǎn)出與預(yù)期差別較大”的“綠地項目”。
而對另外一些“問題頗多，暫時難以開發(fā)”的項目，似乎更難決定下一步怎么走。如中鋼集團收購澳大利亞中西部公司開發(fā)Weld Range鐵礦，因外部鐵路和港口條件未落實，目前只能暫停擱置。至于未來是否會重新再干等相關(guān)問題，中鋼方面未對新金融記者的采訪做出任何回應(yīng)。
2008年中冶斥資4億澳元收購了位于西澳皮爾巴拉地區(qū)的蘭伯特角鐵礦，但是由于礦石開采難度極高，目前仍不具備開發(fā)條件，計提大額資產(chǎn)減值18.09億澳元，中冶公司正在尋找退出方案。
“綠地項目”最大的特點就是一切要親力親為，從零開始。而在海外開礦的過程中，無論是在澳大利亞還是不太發(fā)達的非洲，“都會面臨基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)問題，包括鐵路、電廠、港口、碼頭等，這對并無太多海外投資經(jīng)驗的中國企業(yè)來說是個巨大而復(fù)雜的工程。”前述專家指出，“對于還未完成基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)來說，未來到底是否繼續(xù)是個兩難的問題。”
對于暫時擱置的項目，該專家并不認為是徹底的失敗。“暫時不知道怎么辦可以先擱置，起碼先把資源占了，等以后情況好轉(zhuǎn)的時候再開發(fā)也可以。”他說。
雖然短期內(nèi)礦價上漲的動力不足，礦價大幅度下跌的情況下，這些“綠地項目”本身就比較難盈利。“但是過幾年，如果其他國家比如印度或東南亞國家的鋼鐵需求開始替代中國的需求，那有可能帶動鐵礦石價格的再度上漲，那時候這些項目也許就再次具有了投資開采的價值。”徐向春說。